실질 금리 상승 = 안정적인 투자처 채권, 어음 확보, 주식 중 코스닥은 피하길
투자자들에게 은행 실질금리 상승은 돈을 조금밖에 투자할 수 없다는 의미다. 이럴 때일수록 채권의 위력이 쌓인다. 대부분의 기업은 주식 발행을 줄이고 채권에 의존하게 된다. 이럴 때 투자 전략이 중요하다.
채권
국가가 발행하는 국채, 회사가 발행하는 회사채, 은행이 발행하는 은행채 등이 있다. 이 채권은 생각보다 많이 비싸다. 장내 채권은 1000만원이 기본이다. 장외 채권은 1억 정도 한다.
채권은 장기 채권이 위험하고 단기 채권이 저렴하다.
그런데 요즘 단기 채권의 금리가 더 높다. 경기가 매우 안좋게 될 수 있기 때문이다.
경기가 조금씩 자기 자리로 돌아오고 있다.
채권의 가격이 오르고 금리가 내릴 분위기다. 따라서 채권은 좋은 투자 수단이 되어 간다.
어음
채권의 일종이다.
기간을 정해 놓고 현금 처럼 지불 수단으로 사용한다.
코스피
나라의 대형주를 근간으로 하는 주식 시장을 말한다.
삼성전자, LG화학, 현대자동차 등 대형주가 이 시장에서 거래된다.
코스닥 대비 시장 진입 기준이 까다롭다.
코스닥
기술을 근간으로 회사의 가치를 평가하려고 만들어진 시장 같이 움직인다.
그런데 생각보다 불안정하다.
한때 코스닥이 코스피 보다 시가 총액이 높았던 때가 있었다.
지금은 매우 액티브한 회사들이 코스닥에 포함되어 있다.
개인 투자자들이 많이 투자한다.
지금은 개인들의 돈이 마르고 있다.
조금씩 주가가 낮아질 가능성이 높아 보인다.
투자처
투자를 할 때 기본은 돈을 잃지 않는 것이다.
절대 그냥 투자해서는 안된다.
지금 주식이 달아오르는 분위기다.
너무 탐욕적으로 사는 사람들이 늘어나고 있다. 지금은 흥분을 가라 앉히고 위험자산에서 안전자산으로 옮겨나가야 할 때다.
그래도 시장이 훨씬 더 긴 시간 동안 랠리를 형성할 때가 있으니 적은 양만 사고 파는 것이 좋다.
지금은 주식 보다 채권이 더 안정적으로 여겨진다.
코스닥의 위험성
시장경보 제도는 소수 계좌에 매매가 집중되거나 주가가 일정 기간 급등하는 등 불공정거래 가능성이 있는 종목에 대해 거래소가 투자위험을 고지하는 제도로, 투자주의→투자경고→투자위험 3단계로 구분된다.
올해 투자 경고 종목 지정 건수 중 이달 1일부터 21일까지 발생한 건은 24건으로, 전달(15건)과 비교해 60% 늘었다. 지난 1월(5건), 2월(9건)은 물론, 지난해 4월 한 달간(9건)과 비교해봐도 약 3∼5배 급증한 수치다.
시장경보에서 가장 높은 등급인 투자위험 종목 지정은 올해 4건(3종목) 중 3건이 4월에 발생했다.
다만 3월에 투자위험 종목에 지정된 자이글[234920]의 지정일이 3월 30일인 점을 감안하면 실질적으로 올해 투자위험 종목 지정 4건은 모두 최근 한 달 사이에 발생한 셈이다.
자이글(3월 30일), 알에프세미[096610](4월12일·4월21일), 이브이첨단소재[131400](4월14일) 등 투자위험 종목으로 지정된 기업들은 모두 시장에서 2차전지 테마주로 받아들여지며 주가가 폭등했다는 공통점이 있다.
3월부터 이달 21일까지 주가 상승률을 보면 자이글은 383.5% 올랐고, 알에프세미는 627.3%, 이브이첨단소재는 453.0% 상승했다.
본래 영위하던 사업이 2차전지와 큰 연관이 없던 이들 기업은 최근 2차전지와 핵심 소재 리튬 관련 사업을 추진하겠다고 나서면서 투자자들의 매수세가 몰렸다.
상장 폐지로 갈 수도 있는 중소기업
지난 금요일 미국의 6월 고용보고서가 공개됐다. 공교롭게도 이번 지표는 시장에 혼란을 주기에 충분했다. 비농업 고용은 예상치 23만명보다 낮은 20.9만명을 기록했으나 시간당 임금은 전년동월대비 4.4% 올라 5월과 동일한 수치를 기록했다. 고용은 여전히 매월 20만명 이상 증가했고, 임금 상승률도 내려가지 않는 등 타이트한 고용시장이 계속되고 있는 게 다시 한 번 확인됐다.
그러나 보니 ADP 민간고용 발표 이후 연준의 긴축 기조가 강화될 수 있다는 심리가 한층 더 강해졌다. 7월 FOMC 회의에서 추가 1회 금리 인상은 당연한 수순이 됐고, 나아가 9월 FOMC 회의에서 25bp 추가 긴축이 가능할 수 있다는 전망에도 조금씩 힘이 실리고 있다. 그 결과 지난주 미국 채권시장에선 단기금리가 오르는 것에 더해 장기금리도 동반 상승했다.
다만 이 과정에서 문제가 나타났다. 바로 실질금리 상승이다. 실질금리는 일반적으로 인플레이션 헷지를 할 수 있는 물가연동채(TIPS) 금리를 통해 확인할 수 있다. 지난 금요일 10년 만기 TIPS, 즉 실질금리는 1.80%로 전 고점을 재차 상회했다. 기업들은 높아진 조달비용으로 인해 투자를 비롯한 핵심 의사결정을 하는데 부담을 짊어지게 됐다.
다만 조달비용이 높아져도 재무적 안정성이 높은 대기업은 그 영향을 크게 받지는 않는다. 쌓아 놓은 현금을 적절히 사용하면 사업을 운영하는데 큰 문제가 없기 때문이다. 그러나 중소기업은 다르다. 대기업보다 신용등급이 낮은 기업이 많아 자금 조달에 애로가 발생할 수 있다. 이는 기업의 경쟁력 약화로도 연결되는 부분이다. 그 결과 실질금리 상승은 대개 중소기업 심리를 위축하는 결과를 가져온다.
주식시장의 결과도 마찬가지다. 실질금리 상승 국면에서 러셀2000 지수보다 미국대표기업으로 구성된 S&P500 지수가 양호했다. 실질적으로 그 안에 속한 대형주가 중소형주보다 성과가 뛰어났던 것으로 해석할 수 있다.
한국 주식시장도 마찬가지다. TIPS와 비슷한 개념으로 시장금리에서 소비자물가 상승률을 차감해 산출한 실질금리를 이용하면 유사한 결과가 도출된다. 시가총액 가중평균으로 구성된 코스피200 지수와 동일가중 코스피200 지수 중에서 실질금리 상승 국면에서 전자가 유리한 것으로 확인된다. 이말인즉슨 대형주에 가중치가 더 실린 코스피200 지수가 보다 안정적이라는 걸 시사한다.
최근 통화긴축 강화 우려로 외국인 순매도가 지속되고 있으나 전술한 바와 같이 사이즈가 큰 대형주, 그 중에서도 재무적으로 안정적이고 양호한 성장 또는 이익 회복이 가능한 종목으로는 여전히 자금 유입이 계속되고 있다. 주식시장이 조정 압력에 노출되어 흔들리는 상황에서도 해당 종목을 위주로 시장 변동성에 대비할 필요가 있다. 반도체와 자동차 업종을 여전히 주목해야 할 시간이다.
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